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La remont?e prochaine des taux d?int?r?ts boulversera notre niveau de vie

Image Flickr par RambergMediaImages

Le co?t de l?argent n?a fait que baisser depuis toute une g?n?ration. En fait, c?est le terme m?me d?inflation qui est tomb? en d?su?tude apr?s les ?pisodes de fr?n?sie du d?but des ann?es 80 avec, comme corollaire, des taux d?int?r?ts ayant connu une pente descendante ininterrompue depuis cette ?poque.?Faut-il ainsi ?tre un v?t?ran de l?hyper inflation de cette?p?riode?pour se souvenir que les Fed Funds (taux ? court terme), aujourd?hui proches du?z?ro, ?taient ? ? 22.4% en 1981?!?Pire encore puisque l?Etat F?d?ral US a emprunt? 10 milliards de dollars via une ?mission de Bons du Tr?sor ?mise en Octobre dernier o? les int?r?ts r?els ?taient de -0.55% : Autrement dit, les investisseurs ont d? payer pour avoir le privil?ge de pr?ter aux Etats-Unis?

Ph?nom?ne incroyable quoiqu? anecdotique qui d?crit en fait un contexte global?de taux d?int?r?ts ridiculement bas en vigueur depuis trente ans ayant encourag?, voire forc? la main, des consommateurs?? emprunter. Ces taux ? bon march? ont donc agi?? la mani?re d?un ?cran de fum?e en masquant au citoyen moyen une r?alit? faite de revenus stagnants et de rench?rissement du co?t de la vie contrebalanc?s par un acc?s illimit? ? du cr?dit facile qui donnait l?illusion d?un pouvoir d?achat stable et d?un luxe?virtuel.?Consid?rons ainsi que, dans un pays comme les Etats-Unis, le taux d??pargne a d?gringol? de 12% en 1975 ? 1.2% en 2006 pendant que les endettements des m?nages, eux, ont flamb? de 68% de leurs revenus en 1977?? 128% de leurs revenus en 2007! Ces taux d?int?r?ts excessivement bas ont donc int?gralement financ??le remarquable essor dont notre civilisation Occidentale a b?n?fici? ces trente derni?res ann?es. De la qualit? sans pr?c?dent de notre train de vie, ? notre fr?n?sie de consommation?en passant ?videmment par la cr?ation d?emplois enti?rement redevables ??cette richesse illusoire,?nous devons pratiquement tout aujourd?hui ? ces taux bas! ? et bien-s?r ? last but not least ? nous leur devons la bulle des valeurs technologiques (2000) et la bulle immobili?re (2007) dont nous sommes toujours en train de payer lourdement le prix en ce d?but d?ann?e 2011.

Mais n?imaginez pas que c?est seulement nous, individus, qui avons ?t? abus?s par cette politique mon?taire?hyper laxiste car les Etats?ont, eux aussi, vendu leur ?me?et c?d? ? la facilit?. Comment en effet auraient-ils pu?financer autrement leurs d?ficits budg?taires astronomiques, leurs sauvetages bancaires et ? accessoirement ? leurs app?tits guerriers??Apr?s tout, nous (ne) sommes dirig?s (que) par des ?tres faits de chair et d??motions qui ont, eux aussi, c?d? ? l?appel des sir?nes? A leur d?charge ? et ? la n?tre! -, nous vivons une p?riode absolument sans pr?c?dent ou -?plut?t si! ? mais ce pr?c?dent remonte en fait ? ? 500 ans car une ?tude des donn?es historiques par la R?serve F?d?rale et par la Banque d?Angleterre?a ainsi abouti ? la conclusion que les taux d?int?r?ts se trouvent actuellement ? leur niveau le plus bas depuis 500 ans! Certains analystes ? un peu extr?mistes certes ? affirment m?me que les taux n?ont jamais ?t??aussi bon march? que depuis l??re Babylonienne, soit il y a 3?000 ans!

Ceux qui ont la responsabilit? de nos destin?es et ? qui nous devons de vivre depuis bient?t 30 ans ? un niveau injustifi? parce que artificiel sont en fait coupables d?avoir appauvri notre monde. En effet,?ces sommes d?argent colossales cr??s ? partir du n?ant depuis trois d?cennies n?ont pas seulement servi ? construire des r?sidences secondaires et tertiaires au luxe inutile et n?ont pas seulement servi ? consommer???? vide??, c?est-?-dire juste pour le plaisir de d?penser. Non: tout cet argent volatilis? ou immobilis? pour rien masque en r?alit? une d?ficience criante d?investissements durables et destin?s au bien public. C?est ainsi qu?une ?tude r?cente du?McKinsey Global Institute chiffre ce besoin d?investissement dans nos pays Occidentaux ? 20?000 milliards de dollars ces 30 derni?res ann?es, soit l??quivalent de la taille des ?conomies am?ricaine et japonaise combin?es!

Une fois de plus, les Etats-Unis se retrouvent en t?te de ces nations d?velopp?es souffrant cruellement d?investissements inad?quats car leurs industries et autre secteur du primaire et du secondaire tombent en compl?te d?cr?pitude pendant que des Etats comme la Floride disposent d?une maison sur deux inhabit?e? Ainsi, la Soci?t? des ing?nieurs civils US?vient de d?plorer l??tat des infrastructures du pays en estimant ? 2?200 milliards de dollars les besoins pour les remettre ? niveau. Une ?tude du gouvernement f?d?ral est par ailleurs parvenue ? la conclusion que la capacit? routi?re am?ricaine avait augment? de seulement 8% en 20 ans alors que l?usage des r?seaux routiers avait doubl? sur la m?me p?riode. Dans une ville comme Londres, 40% des conduites d?eau ont plus d?un si?cle et 10% se souviennent encore de Waterloo!

En conclusion, la p?riode dor?e des taux d?int?r?ts bas touche lentement mais s?rement ? sa fin car les besoins internationaux en infrastructures ? y compris dans les pays ?mergents bien-s?r ? sont pharaoniques. En fait, notre monde?devra tr?s prochainement faire face ? une augmentation hyperbolique des besoins en investissements et en infrastructures et ce ? un rythme plus connu depuis la fin de la seconde guerre mondiale. La cons?quence imm?diate consistera en un resserrement substantiel des politiques mon?taires car les besoins en liquidit?s seront proprement massifs. Faisons-nous donc ? l?id?e que notre monde douillet de confort facile est sur le point de dispara?tre car le loyer de l?argent subira une surench?re constante tout ? la fois de la part de ceux qui seront demandeurs de ces investissements? que de la part de nos Etats endett?s jusqu?au cou. La baisse de notre niveau de vie sera en outre amplifi?e par l?aust?rit? mise en place par des Etats aux abois?

Nous ? individus et entreprises ? devrons donc apprendre ? faire plus avec moins de moyens mais est-ce vraiment une punition?

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