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La crise en trois le?ons

Guy Sorman
?conomiste, l’auteur a publi? plusieurs ouvrages, notamment ?L’?conomie ne ment pas? (Fayard, 2008), traduit en plusieurs langues.

L’effondrement r?cent des cours boursiers n’est pas un accident de parcours et il ne va pas se corriger par enchantement: voyons-y plut?t le signe d’une transformation radicale des ?conomies occidentales et de l’incompr?hension, depuis 2008, de la nature profonde de la r?cession aux ?tats-Unis et en Europe. Ce qui n’a pas ?t? compris tient en trois le?ons, simples, mais d?finitives.

Tout d’abord, le capital est devenu surabondant en raison des exc?dents commerciaux de l’Asie?: par cons?quent, la valeur du capital baisse et baissera. Cette tendance est lourde: les cours de Bourse enregistrent une nouvelle donne o?, pour l’avenir, le travail deviendra plus profitable que les placements. Ce n’est pas en soi immoral, mais le bien-?tre des retrait?s vivant du revenu de leur ?pargne sera rudement affect?. La taille du secteur financier, sa capacit? d’attirer les talents et ? les gratifier de r?mun?rations extravagantes, vont en ?tre boulevers?es: fin d’une ?poque.

Deuxi?me le?on: une grande quantit? de services et objets, produits aux ?tats-Unis et en Europe, sont d?sormais disponibles en Asie, ? qualit? ?gale et ? prix inf?rieur. Les originaux souvent ont ?t? copi?s (en Chine), mais ils sont aussi am?lior?s en Cor?e du Sud, au Japon, ? Ta?wan. Sans un sursaut de l’innovation en Occident, un nombre croissant d’entreprises sera noy? par la concurrence: ceci semble mal mesur? par les gouvernants de l’Europe et des ?tats-Unis. La priorit? leur ?chappe?: ainsi, faut-il aujourd’hui trois ans aux ?tats-Unis pour obtenir un brevet prot?geant une invention contre 18 mois, il y a 10 ans. Ces d?lais aberrants permettent aux concurrents asiatiques d’innover plus vite que les ?tats-Unis ou de piller leur propri?t? intellectuelle.

Troisi?me le?on, amplifi?e par la crise du moment, mais valable en toutes circonstances: les cr?ateurs d’entreprises ont horreur de l’incertitude parce que les investissements priv?s ne se rentabilisent jamais qu’? long terme. Il devient donc p?rilleux, aux ?tats-Unis et en Europe, de se lancer dans de grandes aventures industrielles, alors que le niveau futur des imp?ts et des pr?l?vements sociaux devient impr?visible.

Les d?saccords partisans ? Washington, Paris ou Rome laissent planer le doute sur le co?t des ?tats et des assurances sociales dans les 10 ann?es qui viennent. L’endettement des ?tats qui en Europe, aux ?tats-Unis et au Japon, avoisine une ann?e de revenus (100% du PIB) n’est pas insurmontable: il effraie les ?pargnants (qualifi?s aussi de ?march?s financiers?) parce que les gouvernements sont ind?cis.

En l’absence de visibilit?, les entrepreneurs pr?f?rent r?duire la voilure que la d?ployer et ont avantage ? investir en Cor?e du Sud, en Inde ou en Chine plut?t qu’en Occident.

On observera que le pays europ?en qui surmonte le mieux la crise est l’Allemagne?: certes, en raison de sa tradition de qualit? industrielle, mais aussi parce que ses gouvernements, des deux bords, suivent la m?me politique ?conomique, inscrite dans la longue dur?e, bas?e sur la mod?ration fiscale et sociale et sur une gestion prudente de l’?tat, par tout temps. Ne sont donc condamn?s au d?clin et au ch?mage que les pays frapp?s de c?cit? ?conomique et d’imb?cilit? politique.

Pour peu que ces trois le?ons de la crise soient reconnues et enseign?es clairement ? l’opinion publique, tout gouvernement de droite comme de gauche serait ? m?me de renouer avec le plein emploi et la croissance: on envisagera que seules les Bourses ne retrouveront pas les cours sp?culatifs et excessifs ant?rieurs ? 2008.

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