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L?inflation ?touffera-t-elle la croissance ?

La banque centrale chinoise a donc relev? pour la troisi?me fois en l?espace de quatre mois ses taux d?int?r?ts afin de lutter contre des pressions inflationnistes qui menacent s?rieusement son??conomie comme celles?des pays ?mergents ? forte croissance. Attendons-nous ? d?autres remont?es graduelles des taux dans ces nations (ainsi que dans les ?conomies dites ??d?velopp?es??) et ce en d?pit de rench?rissements qui, pour le moment,?ne touchent que les denr?es alimentaires et les mati?res premi?res. Effectivement, l?indice ??Continuous Commodity Index?? calcul? par Bank of America Merrill Lynch indique que les prix des mati?res premi?res (commodities) ont d?ores et d?j? d?pass? leur pr?c?dent pic enregistr? en 2008!?Cette flamb?e des?commodities, des co?ts ?nerg?tiques et des denr?es de premi?re n?cessit? annonce ainsi d?in?vitables resserrements de politique mon?taire au sein des nations industrialis?es en ?cho aux hausses successives des taux d?int?r?ts en Australie, en Inde, au Br?sil et en Chine?

En fait, cette appr?ciation tr?s substantielle de ces prix est fort susceptible de remettre en question ? voire d?annihiler ? la timide reprise ?conomique qui s?annonce dans nos pays Occidentaux et, ? cet ?gard, le pr?c?dent de 2008 est fort significatif.?Souvenons-nous en effet de ce d?but 2008 marqu? par l?effondrement de Bear Stearns en Mars qui avait?contraint la R?serve F?d?rale ? baisser agressivement ses taux afin d??viter la liqu?faction?g?n?ralis?e.?De fait, le quasi effondrement du billet vert ? cons?quence des turpitudes am?ricaines et de la hausse concomitante des taux europ?ens ? avait autoris? une reprise du commerce global au printemps de cette m?me ann?e 2008 ? jusqu?? ce que l?ascension vertigineuse des prix p?troliers (ayant atteint 140 dollars le baril) ne provoque une nouvelle rechute de l??conomie mondiale qui devait par la suite compl?tement p?ricliter durant le fameux automne de cette m?me ann?e.?Les hausses de prix actuelles des mati?res et des denr?es finiront bien par avoir un impact sur l?indice g?n?ral de l?inflation au sein de nos pays d?velopp?s avec, pour cons?quence naturelle, une remont?e de nos taux qui?aura pour effet imm?diat de ralentir une activit? d?j? fort timide.

Cette inflation des commodities pose en outre une s?rieuse menace aux valorisations des actions et des obligations qui y sont naturellement tr?s sensibles tout comme la d?flation fut en son temps extr?mement favorable ? ces actifs financiers. Certes, les achats massifs de Bons du Tr?sor par la R?serve F?d?rale inondent de liquidit?s?- pour le moment ? ces march?s?mais un certain nombre de hauts responsables de la Fed ?mettent quasi quotidiennement des doutes quant ? la poursuite de ce programme de baisses de taux quantitatives au del? de l??t? 2011. C?est ainsi que le Pr?sident de la Fed de?Richmond a conseill? une ??s?rieuse r??valuation?? de ces QE2 ??car l?inflation est capable de conna?tre une acc?l?ration m?me si le niveau de l?activit? ?conomique n?est pas encore revenu ? son niveau pr?alable ? la r?cession?? ou que le Pr?sident de la Fed de Dallas a exprim? son ??inqui?tude?? par rapport ? ces QE2??Quant ? Fisher, membre actif du FOMC et qui participe ? ce titre ? l??laboration de la politique mon?taire f?d?rale, il a pr?venu ?tre aux avant-gardes ??afin d?interrompre ces achats et monter les taux d?s que les pressions inflationnistes affectant les march?s des mati?res premi?res se traduiraient en augmentation g?n?ralis?e des prix??.

Il n?y a en r?alit? quasiment plus que le Pr?sident de la R?serve F?d?rale, Ben Bernanke, pour persister ? d?fendre les taux actuels excessivement bas et ce dans l?espoir de ramener ? la vie le march? de l?emploi US. Pourtant, ces taux d?int?r?ts am?ricains proches du z?ro n?emp?cheront pas le rench?rissement de ces produits ? en fait ils le stimuleront ? avec, ? la cl?, une r?duction du pouvoir d?achat des consommateurs et un r?tr?cissement des marges b?n?ficiaires des entreprises.

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