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Le cours de l’Euro vis-?-vis de la monnaie Helv?tique a donc atteint ? 1.3730 un record de baisse en cl?ture de march? vendredi dernier, v?ritable tour de force accompli par le Franc Suisse dans un contexte de raffermissement de l’Euro par rapport ? toutes les autres devises puisqu’il a connu sa meilleure semaine depuis Septembre [...]

La BNS et Philippe Hilderbrand dans la cour des nains

Le cours de l’Euro vis-?-vis de la monnaie Helv?tique a donc atteint ? 1.3730 un record de baisse en cl?ture de march? vendredi dernier, v?ritable tour de force accompli par le Franc Suisse dans un contexte de raffermissement de l’Euro par rapport ? toutes les autres devises puisqu’il a connu sa meilleure semaine depuis Septembre 2009!?La Banque Nationale Suisse ?tait pourtant intervenue inlassablement et ? grande envergure depuis six mois?dans le but d’interrompre l’appr?ciation de sa monnaie. N?anmoins,?son entr?e sur le march? des Changes afin de?vendre des Francs Suisses impressionnait de moins en moins puisque, si?les cours ?taient de retour aux niveaux pr?alables ? son intervention?au bout de 24 heures?en d?but d’ann?e,?ce laps de temps s’?tait r?duit ? …?2 heures lors de sa derni?re salve de vente de Francs Suisses il y a quelques jours…??

Il est vrai que, lors de son accession ? la Pr?sidence de la Banque Centrale en ce d?but d’ann?e 2010, Philippe Hildebrand avait h?rit? d’une longue tradition de lutte contre la fermet? end?mique de la monnaie Helv?tique, politique qu’il poursuivit ?videmment tant et si bien que la Banque Nationale Suisse?est actuellement en train de subir les plus importantes pertes de son histoire sur le march? des Changes! A l’appui de cet activisme forcen?, le patron de la BNS mettait constamment en?exergue sa priorit? qui ?tait la lutte contre le spectre de la d?flation qui mena?ait l’?conomie Suisse. C’est ainsi qu’au fil de?ces interventions r?p?titives et massives, le communiqu? de la BNS ?grenait de mani?re Pavlovienne un refrain ? chaque fois identique? r?affirmant qu’elle lutterait avec d?termination?contre l’appr?ciation d?une devise annonciatrice de d?flation…?

En r?alit?, cette? d?flation qui devait ?tre combattue ? tous prix fut ?galement l’occasion d’un d?rapage quasiment incontr?l? de la part de Philippe Hildebrand et de ses ?quipes! Dot?e de r?serves en devises de 230 milliards de Francs Suisses, soit la moiti? du P.I.B. du pays, la BNS – apr?s avoir?reconnu une ardoise de 3 milliards de Francs Suisses en Mars dernier – devrait subir en ce mois de Juin 2010 une perte cumul?e de?8.5 milliards?de Francs Suisses du fait de ces interventions ent?t?es ? coups de 50 milliards d’Euros!?Hormis le fait?que ces 8.5 milliards de Francs repr?sentent une taxe d?guis?e de 1’000 Francs par citoyen Suisse qui devrait soulever de l?gitimes interrogations ? l’int?rieur du pays,?ils seraient l’?quivalent d’une perte de 200 milliards de Dollars pour la R?serve F?d?rale Am?ricaine en proportion du P.I.B. de chaque pays! En d’autres termes, les pertes subies par la?BNS?et par la Conf?d?ration Helv?tique sont relativement catastrophiques: En fait,?la Banque JP Morgan estime que Philippe Hildebrand a dilapid? plus du tiers du P.I.B. de son pays en interventions st?riles?qui se sont donc sold?es la semaine derni?re … par un abandon unilat?ral de cette politique activiste doubl?e de l’invraisemblable d?cision de laisser d?sormais librement flotter le Franc Suisse!?

Comment la BNS,?pourtant?habitu?e ? ce type de manipulations sur le march? des Changes, ne s’est-elle pas rendu compte plus t?t d’une ?vidence enseign?e aux apprentis-cambistes, ? savoir qu’une intervention n’est couronn?e de succ?s que si elle est effectu?e en concertation avec d’autres Banques Centrales. La Banque Centrale Suisse, qui n’est tout simplement pas de taille ? absorber les flux quotidiens internationaux en Francs Suisses ni capable de tenir t?te toute seule?? un march??dont on sait qu’il est le plus important au monde, est donc forc?e aujourd’hui – faute de munitions et sous la pression de pertes inimaginables – ??reconna?tre son ?chec et ? laisser sa monnaie atteindre des niveaux?d?cr?t?s par les march?s!?Tout ceci pendant que M.?Hildebrand – soucieux de sauver la face -?effectue un virage burlesque?par le biais d’un communiqu? o? il d?clare la semaine pass?e qu’aux niveaux actuels de la parit? de l’Euro/Chf – soit ? 1.37 – « le risque d?flationniste en Suisse a largement disparu » alors qu?il prenait tr?s s?rieusement ces risques en compte quand les cours ?taient plus favorables, c?est-?-dire ? 1.40 ou ? 1.43…! En r?alit?, la lutte contre la d?flation a ?t? naturellement rel?gu?e au second plan du fait d’une autre et encore plus grave pr?occupation de la BNS consistant en ses?pertes ph?nom?nales sur le march? des Changes doubl?es d’un risque important au niveau de la Masse Mon?taire g?n?r? par ces interventions ? r?p?tition!??

En d?finitive et outre certains exportateurs et le secteur du tourisme qui?n’ont b?n?fici? qu’? la marge de cette pression sur le Franc Suisse, ces interventions auront surtout profit? aux ? sp?culateurs. Effectivement, Philippe Hildebrand et la BNS auront surtout, au fil de leurs ventes de Francs Suisses, fait le jeu d?une sp?culation tout heureuse?d’avoir l’opportunit? d’acheter une monnaie Helv?tique moins cher?qu’elle ?tait certaine de revendre ? meilleur prix quelques jours ou quelques heures plus tard. Le but de l’intervention d’une Banque Centrale??tant ainsi de r?tablir des conditions usuelles de?march? o? les acheteurs prennent autant de risques que les vendeurs, la BNS a donc totalement ?chou? ? remplir sa mission car elle n’a fait que faciliter la t?che des acheteurs de Francs Suisses en leur garantissant l’achat de sa monnaie ? des prix int?ressants!??

Outre les co?ts de ces op?rations qui devront ?tre assum?s par le contribuable Suisse, la BNS a commis une erreur tactique d’une l?g?ret? impardonnable car?une Banque Centrale qui se respecte ne p?n?tre dans l’ar?ne que pour livrer une bataille qu’elle est certaine de gagner!

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