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L?objectif (pass? sous silence) de la Fed

Comme un certain nombre d?analystes, je n?ai pas m?nag? ces derniers mois mes critiques ? l?encontre de la R?serve F?d?rale US et de sa strat?gie ayant consist? ? inonder les march?s de 600 milliards de dollars suppl?mentaires d?s le mois de Novembre dernier dans ce qui a ?t? appel? le ??QE2?, ou le second round des baisses de taux quantitatives. Cette fr?n?sie d?injections de liquidit?s et cette cr?ation intensive de monnaie est en effet naturellement g?n?ratrice d?inflation et, ? cet ?gard, les indexes?mesurant les prix des denr?es alimentaires sont ? leur plus haut historique.

Et si l?objectif de la Fed ?tait pr?cis?ment de promouvoir l?inflation? Et si ces pressions inflationnistes ? ou, ? tout le moins, le spectre et les menaces d?une inflation ? venir?- ?taient?une nouvelle sorte de?stimulus, un???QE3??d?guis???

En r?alit?, Bernanke et ses acolytes cherchent par tous les moyens ? relancer une inflation dont ils sont convaincus qu?elle n?aurait que des effets b?n?fiques sur leur ?conomie tout en r?sorbant au passage le ch?mage.?Autrement dit, et contrairement?? l?angoisse d?une multitude d?observateurs? estimant que la Fed se laissera d?border par les ?v?nements, Bernanke est bel et bien ma?tre de son embarcation et mise en effet sur une r?surgence des pressions inflationnistes tout en minimisant ? ? tort ou ? raison? ? les risques d?une d?gradation du pouvoir d?achat qui en sera la cons?quence logique.

La th?orie veut effectivement que la demande ralentisse en p?riode de tr?s basse inflation car les consommateurs pr?f?rent remettre ? plus tard l?acquisition d?un bien dont ils sont persuad?s qu?ils l?auront ult?rieurement ? un prix?plus avantageux. L?inflation?se r?v?le donc ? cet ?gard un moteur ?conomique puissant puisqu?elle pousse litt?ralement ? la d?pense, et notamment les entreprises et industries qui d?s lors acc?l?rent?l?acquisition de la mati?re premi?re indispensable ? leur activit? par crainte d?une flamb?e des tarifs.?En fait, bien que sous tendue par un objectif de ne pas subir les pressions inflationnistes (en ne payant pas un prix plus cher), cette tendance g?n?ralis?e aupr?s des entreprises devient elle-m?me ? son tour g?n?ratrice d?inflation?

Si ce sc?nario semble bien fonctionner?sur?papier, le danger consiste ?videmment en un ralentissement d?une consommation du fait d?un rench?rissement du co?t de la vie. A moins que ? dans un monde id?al ? les entreprises ne r?percutent pas en bout de cha?ne cette augmentation des?prix d?achat de leurs mati?res premi?res, ce qui reviendrait bien-s?r ? diminuer substantiellement leurs marges b?n?ficiaires. Cependant, ayant r?alis? de confortables profits en 2010, elles seraient en mesure ? toujours dans un monde id?al ? de consentir?? de tels sacrifices afin de stimuler l?activit? ?conomique et d?am?liorer l?emploi.

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