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En finance, l?innovation est une mal?diction !

La finance a achev? d?asseoir sa domination par l?entremise d?ordinateurs qui r?gnent aujourd?hui sur les fluctuations boursi?res, et donc sur les capitalisations de nos entreprises. Comment expliquer sinon que des titres de capitalisations importantes comme la Soci?t? G?n?rale ou comme celui de la banque italienne Intesa Sanpaolo (et bien d?autres ?tablissements de renom) puissent c?der 15 % en une seule s?ance, comme on l’a vu ces derni?res ann?es ? Qui est derri?re l?effondrement de l?action de Bank Of America de 20 % en une seule journ?e ? Ou derri?re un indice Dow Jones capable de fluctuer de plus de 400 points ? la hausse puis ? la baisse, et ainsi de suite pendant plusieurs jours ?

Ce sont en r?alit? les robots qui, ? l?aide de leurs algorithmes, ?mettent les signaux d?achat et de vente car 60 % des volumes trait?s aujourd?hui sur les march?s financiers (contre 20 % en 2005) sont du seul ressort des machines ! Partout, la mati?re grise semble avoir abdiqu? car tout le monde ? banques, fonds sp?culatifs et jusqu?aux fonds de pension ? est aujourd?hui accro ? ce ? trading algorithmique ? qui fait perdre au Dow Jones 1000 points en l?espace de quelques minutes (le fameux ? flash crash ? du 6 mai 2010). Ces algorithmes qui commandent ce ? trading ? haute fr?quence ? autorisent en outre leurs instigateurs ? r?aliser quotidiennement des b?n?fices gigantesques. Ou des pertes monumentales lorsque le syst?me se grippe ? l’instar de la soci?t? Knights Capital ayant perdu 440 millions de dollars en 45 minutes ? l??t? 2012 !

Comment ne pas penser ? l??conomiste Heilbroner (1919-2005) lorsqu’il d?plorait que les math?matiques avaient insuffl? une rigueur ? la science ?conomique avant de la tuer ? C?est l?ensemble de la profession qui doit aujourd?hui reconna?tre qu?elle s?est fourvoy?e dans son appr?ciation d?un syst?me extr?mement complexe? qu?elle ne comprend toujours pas compl?tement ! En fait, ces progr?s technologiques fulgurants sont exploit?s par le monde de la finance pr?cis?ment dans le but de contourner ? voire de violer ? les r?glementations. Comme le sugg?rait John K. Galbraith (1908-2006), il est vital de jauger et de diss?quer la technologie financi?re sous l?angle l?gal afin de ma?triser des instruments de plus en plus complexes.

Cette sophistication des outils financiers ?tant du reste sciemment ?labor?e par une finance soucieuse de se soustraire ? la loi. Comprenons bien que, dans le monde de la finance globalis?e, la fraude n?est pas une anomalie : elle fait partie int?grante du syst?me, elle en est un des composants incontournables. Il suffit de se r?f?rer au jargon en vigueur au milieu des ann?es 2000 afin de comprendre ? gr?ce au vocabulaire ! ? que les intervenants financiers savaient pertinemment qu?ils distribuaient des produits financiers suspects et peu recommandables. C??taient les ? cr?dits neutrons ? destin?s ? s?effondrer sans entra?ner dans leur chute le march? immobilier. C??taient les ? cr?dits ninja ? dont les pauvres b?n?ficiaires n?avaient ni revenu, ni travail, ni fortune (No Income, No Job or Assets). C??taient les ? pr?ts menteurs ? ? ou liars? loans ? car tout le monde savait que le candidat au cr?dit avait menti sur sa d?claration? Autant d?instruments ayant directement conduit ? la catastrophe des ? subprimes ? et qui d?montrent que le monde de la finance ?tait parfaitement conscient de la mati?re explosive qu?il manipulait.

Effet de levier, produits d?riv?s, produits d?riv?s dits ? exotiques ?, options, knock-out, knock-in, one touch, futures, march?s ? terme, titrisations? Une constatation: C’est ? partir du moment o? un titre se transforme en un titre de titres, qu?il est coup? en tranches pour ?tre revendu ? plusieurs intervenants que le banquier se croit d?s lors invuln?rable et que tout espoir commence ? ?tre vain. Toutes les innovations financi?res ne se valent certes pas : l?acc?s facilit? et traditionnel au cr?dit fait incontestablement progresser la soci?t? d?s lors que l?usage qui en est fait permet d?acqu?rir son logement ou de financer ses ?tudes. Toutefois, ce m?me cr?dit dispens? ? travers des produits raffin?s devient d?vastateur s?il permet de sp?culer en bourse ou d?adopter des comportements irrationnels et d?nu?s de toute justification ?conomique. Comportements d?sastreux qui n?ont ?t? possible que gr?ce au laxisme du r?gulateur et du l?gislateur, persuad?s que ce qui ?tait bon pour les Banques serait bon pour le pays.

Cette crise raconte donc d?abord l??chec de toute la caste des ?conomistes n?ayant pu alerter contre la formation ni contre l?implosion d?une bulle d?vastatrice et de comportements suspects. Il est vrai que le d?bat est le plus souvent limit? ? des crocodiles qui fr?quentent le m?me lac…Toujours est-il qu’ils sont devenus aujourd’hui des esp?ces de brahmanes ou d’augures agitant des ?quations hyper sophistiqu?es tout en ayant leur propre syst?me de reconnaissance. En attendant leur in?luctable fossilisation!

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