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Dollar: le faiseur de Rois

En venant au secours et en justifiant l?action de la R?serve F?d?rale dans sa d?cision d?injecter 600 milliards de dollars suppl?mentaires dans l??conomie?US, Barack Obama a vraisemblablement perdu ses chances de se faire r? ?lire.

En effet, la politique du Pr?sident de la Fed, Ben Bernanke, pr?sente de nombreuses similitudes avec celle de William Miller,?patron de la Fed entre 1978 et 1979 sous la Pr?sidence Carter. Obama semble donc sceller aujourd?hui son sort ? celui de Bernanke ? l?instar de Carter qui avait ch?rement pay? le prix de la strat?gie catastrophique de Miller.?Les opposants d?Obama, qui ne rateront aucune occasion?de le discr?diter,?retourneront immanquablement contre lui le fiasco annonc? de la politique mon?taire de la Fed actuelle ? l?image de Ronald Reagan qui avait r?ussi ? faire de Carter le Pr?sident d?un seul mandat.

Miller (comme Bernanke) ne pr?tendait-il effectivement pas que le fonctionnement de la planche ? billets r?tablirait la croissance?et r?duirait le ch?mage via la d?valorisation du dollar??La stagflation, naus?abonde mixture faite de croissance insignifiante et d?inflation, ne?fut-elle pas plut?t?au rendez-vous? Ayant ainsi ?t? nomm? en Mars 1978 dans un contexte?o? la croissance trimestrielle du P.I.B. ?tait de 6.1% et alors que l?inflation annuelle ?tait de 6.1%, Miller devait contribuer activement ? ce que, moins de 18 mois plus tard, cette croissance tombe ? 2.3% tandis que l?inflation s?envolait ? 10% !

L?or, barom?tre traditionnel de l?inflation, n?avait-il par ailleurs pas flamb? de 75% durant la m?me p?riode? Le remplacement de Miller par Paul Volcker en Ao?t 79 n?y fit rien: les dommages ayant d?j? ?t? caus?s, l?excellence de ses mesures ?nergiques de lutte contre l?inflation ne furent couronn?es de succ?s qu?apr?s l??chec de Carter ? qui devait toujours ?tre identifi? ? cette crise ?conomique s?v?re.?Pour?bonne qu?ait ainsi ?t? la d?cision de Carter de nommer Volcker ? la t?te de la Fed, il fut n?anmoins toujours associ? aux exc?s Keyn?siens de Miller?

De nos jours, Bernanke subira probablement le m?me fiasco que son lointain pr?d?cesseur Miller car, ? cet ?gard, l?envol?e des cours de l?or est on ne peut plus r?v?latrice: de 800 dollars l?once en Novembre 2008 ? date du d?marrage des baisses de taux quantitatives -, les cours atteignent aujourd?hui le niveau approximatif de 1?400 dollars enregistrant donc une appr?ciation de l?ordre de 75%?!?L??quipe aux manettes aujourd?hui vise en effet les m?mes objectifs que Miller, ? savoir la cr?ation pharaonique de monnaie afin de noyer l??conomie tout en affaiblissant le billet vert. Pourtant, la dure le?on de Carter devrait dissuader tous les pourfendeurs de dollars qui se plaisent ? d?classer du m?me coup tous les actifs libell?s en cette devise.

Les exp?riences malheureuses de Nixon et de Carter, la r? ?lection?et la popularit? de Reagan et de Clinton l?attestent: les Pr?sidents ont ?chou? quand le dollar ?tait faible et vice-versa. Obama devrait donc prendre conscience qu?en s?attaquant au dollar, il brise sa Pr?sidence.

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