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3 Novembre 2010 : date cruciale

La R?serve F?d?rale Am?ricaine devrait donc annoncer en d?but de semaine prochaine des mesures visant ? r?tablir une croissance ?conomique d?cid?ment ? la tra?ne. Effectivement, le pays est confront? ? une demande int?rieure an?mique dont la relance serait n?anmoins susceptible de doper l?activit? ?conomique?et surtout de r?duire le ch?mage. L??picentre de l??conomie US est en effet constitu? par la consommation dont l?am?lioration aurait un impact favorable (et assez rapide) sur l?ensemble de la cha?ne ?conomique.

Une Banque Centrale peut ainsi contribuer d?cisivement ? relancer l?activit? ?conomique ? travers la baisse de?ses taux d?int?r?ts car l?argent octroy? ? prix r?duit est capable de ressusciter des secteurs sinistr?s. La?Fed, qui?a toutefois ?puis? toutes ses cartouches puisque ses taux sont?proche du?z?ro, s?adonne donc aux d?lices des ??baisses de taux quantitatives??, expression savante qui signifie en d?autres termes qu?elle imprime des billets? Si la R?serve F?d?rale (comme toute Banque Centrale du reste)?a toute latitude pour faire usage de ce formidable droit de cr?ation de?monnaie, elle n?est en revanche?pas habilit?e ? investir ces?liquidit?s?dans l??conomie r?elle. C?est donc l? que r?side la faiblesse du syst?me car, plut?t que d?investir en faveur des intervenants?de l?activit? ?conomique quotidienne (immobilier, commerces, entreprises), elle doit se contenter d?acqu?rir des Bons du Tr?sor de son pays ? l?aide de ces liquidit?s cr?es par elle.?Son r?le quasi thaumaturgique de cr?ation de monnaie est ainsi cantonn? ? l?achat d?obligations (? court et ? moyen terme) dont l?objectif esp?r? est de convaincre?banques et?investisseurs de pr?ter plus et de placer plus?dans l?activit? ?conomique?

Les cons?quences d?un nouveau round de ces baisses de taux quantitatives?ne sont donc pas syst?matiquement positives car, on le constate,?leurs effets sur l??conomie ne sont pas m?caniques. Les d?bats font naturellement rage parmi les ?conomistes et au sein m?me de la Fed quant ? l?opportunit? d?une seconde application de ces baisses de taux quantitatives?alors que ? traditionnellement -?les d?cisions de la Fed sont plus ou moins?consensuelles. Il est en effet ais? de pr?voir des baisses de taux d?int?r?ts quand l?activit? s?affaiblit et vice versa??Pourtant, des voix?discordantes ? et perturbantes pour le Pr?sident de la Fed Bernanke ? se font entendre et non des moindres puisque m?me certains Pr?sidents?de r?serves r?gionales s??l?vent contre une dose suppl?mentaire d?un baume qui ne r?sulterait (selon eux) tout au plus qu?? augmenter les pressions inflationnistes.

Bref, la Fed et son Pr?sident se retrouvent aujourd?hui de plus en plus contest?s et pour cause car le ch?mage se maintient autour de 10% et l?activit? reste tr?s morose en d?pit de deux ann?es d?un contexte de taux z?ro. La R?serve F?d?rale est d?autant plus remise en question qu?elle se retrouve plus ou moins paralys?e avec des taux ? court terme?qui ne peuvent aller en territoire n?gatif et alors m?me que, par d?finition, une Banque Centrale n?est capable d?agir que sur les taux ? court terme!?La prochaine r?union de la Fed qui se terminera donc le 3 Novembre prochain sera ainsi?au centre d?une dramaturgie sans pr?c?dent: Bernanke fera-t-il ? nouveau fonctionner sa planche ? billets pour inonder de liquidit?s ceux qui n?en ont pas besoin, c?est-?-dire les banques, les grosses entreprises et les investisseurs?pendant que les consommateurs de base en m?me temps que les retrait?s et les ch?meurs n?auront droit qu?? des miettes? La consommation, qui repr?sente quelque 70% de l?activit? ?conomique aux Etats-Unis, est pourtant redevable ? ces?individus qui sont aujourd?hui laiss?s pour compte et grossi?rement n?glig?s au profit d?institutions ayant d?j? tr?s grassement b?n?fici??du premier round de ces baisses de taux quantitatives.

En fait, la prochaine r?union de la Fed pourrait bien ?tre une des plus d?terminantes de son Histoire?

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